Allianz Trade’in son raporuna nazaran, uzayan alacak vadeleri Avrupa’da şirketleri bankaya dönüştürdü. ABD’de ise stok erimesiyle yaratılan sermaye temettü ve pay geri alımına yöneldi.
Avrupa ve ABD firmaları ortasında işletme sermayesi stratejilerinde bariz bir ayrışma gözlemlendi. Avrupa şirketleri ödeme vadelerini uzatarak tedarikçilerine kestirimi 11 milyar euro meblağında ticari kredi sağlarken, ABD’li firmalar ise stok eritimi sayesinde hür kalan kaynakları temettü ödemeleri ve pay geri alımları için kullandı.
Vade baskısı İSG’yi büyüttü
Rapora nazaran, 2024‘te ödeme vadeleri global ölçekte 2 günden fazla arttı ve bu durum İSG üzerindeki baskının ana ögesi haline geldi. Bilhassa Batı Avrupa’da alacak vadeleri üst üste üçüncü yıl artarken, Asya-Pasifik’te ölçülü bir yükseliş yaşandı. ABD’de ise daha düşük stok düzeyleri ve talep daralması nedeniyle İSG düşüş gösterdi.
Allianz Trade Kurumsal Araştırma Başkanı Ano Kuhanathan, 2024 sonu prestijiyle dünya genelinde şirketlerin yüzde 35’inin İSG’sinin 90 günlük cirosunu aştığını, bu durumun kırılgan finansman istikrarlarına işaret ettiğini belirtti. Kuhanathan’a nazaran, ABD’de seçici stok idaresi sayesinde kazanılan likidite, pay geri alımları için kullanıldı. 2025 yılı prestijiyle ABD’de bu meblağın 1 trilyon doları aşması bekleniyor.
Küresel risk senaryosu: İSG daha da artabilir
Allianz Trade Makroekonomik Araştırmalar Bölüm Başkanı Ana Boata, olumsuz bir senaryoda işletme sermayesi muhtaçlığının daha da artabileceği ikazında bulundu. Rapora nazaran, ABD’nin “Bağımsızlık Günü tarifeleri”ni hayata geçirmesi halinde Avrupa’da firmaların 8,5 milyar euro, ABD’de ise 15,5 milyar dolar ek finansmana gereksinim duyacağı hesaplanıyor. Faizlerde 1 puanlık artışın, bu sayıları sırasıyla 14 milyar euro ve 26 milyar dolara taşıyabileceği vurgulanıyor.
Sektörel dağılımda farklılaşma
Raporda, İSG artışının en çok yaşandığı yedi bölüm; ulaştırma ekipmanları, kimyasallar, güç, perakende, makine, metaller ve yazılım/BT hizmetleri olarak sıralanıyor. Buna karşılık, ABD’de birçok bölümde İSG düşerken, Avrupa’da sadece kâğıt, B2C hizmetler ve konaklama üzere sonlu alanlarda gerileme görüldü.
Allianz Trade İflas Araştırmaları Baş Analisti Maxime Lemerle, Avrupalı firmaların ödeme vadelerini uzatarak finansman yükünü taşıyıcı aktörlere dönüştüğünü ve 2024’ün son çeyreği ile 2025’in birinci çeyreği ortasında tedarikçilere 11 milyar euroya denk gelen ek ticari kredi sağladığını vurguladı. Bu meblağın bankaların sağladığı yeni kredilere yakın büyüklükte olduğuna dikkat çekildi.
